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作家：华泰期货

中枢不雅点

市集分析

本周沥青盘面呈现颠簸反弹走势，走势强于原油端。

国内供给：参考百川资讯数据，戒指本周国内沥青装配开工率录得 37.77%，环比前一 周下跌 7.46%。河北凯意近期停产查验后暂未细则具体的复产霸术，加之华南地区的中 油高富 30 日傍边霸术停产沥青，瞻望沥青装配全体开工率将连接受到贬抑。

需求：冬季附进，国内沥青刚性需求侍从季节性渐渐下滑。夙昔一周，瞻望朔方部分 地区仍可施工，但难改下滑趋势；南边地区仍处在施工的季节性旺季，年底技俩赶工 复旧下，瞻望沥青刚性需求将自如开释。与此同期，沥青市集热枕有所改善，投契需 求可能会连接开释。

库存：面前沥青全体库存压力有限，近期真金不怕火厂端有一定累库迹象，本周并未延续。参 考百川资讯数据，戒指本周国内沥青真金不怕火厂库存录得 127.71 万吨，环比前一周下跌 1.28%；与此同期沥青社会库存录得 89.95 万吨，环比前一周下跌 2.33%。

逻辑：近期沥青原料问题有所发酵，好意思国暂停委内瑞拉制裁的影响渐渐露馅，重油资 源被进一步分流后稀释沥青贴水权臣高潮，国里面分真金不怕火厂也运转出现一些原料偏紧的 问题，导致开工负荷下滑。天然末端需求衰退亮点，但供应端收紧及冬储需求开释的 身分带动市集热枕回暖，现货价钱企稳回升。往前看，在油价保管谬误运行的布景下，咱们觉得 BU 驱动相对更强，不错握续慈祥逢低多 BU 裂解价差以及正套的契机 （不宜追高）。

政策

单边中性；逢低多 BU 裂解价差；慈祥 BU2403-2406 逢低正套契机

风险

原油价钱大幅高潮；沥青末端需求不足预期；稀释沥青供应未受影响。

格隆汇8月22日丨 中石化冠德(00934.HK)公告，2023年上半年，世界经济持续承压皇冠crown体育下载，乌克兰危机和美欧金融动荡风险持续外溢，原油价格震荡下行，不稳定不确定难预料因素依然较多。